启荣信息网移动版

　　来源：博时基金

　　进入了十一月中下旬，也就意味着我们离年底冲刺已经不远了。最近市场上有越来越多人开始关注起“跨年行情”，说现在可能已经提前启动了。

　　那么，“跨年行情”到底是否真实存在？今年是否还会有“跨年行情”？又要如何提前布局？

　　“跨年行情”是真实存在的吗？

　　岁末年初时点，市场表现相对较为出色，从胜率及平均涨幅上都比较突出。从万得全A指数过去20年单月表现来看，每年的2月和11月的上涨概率最高，分别为80%和70%。从数据上看，跨年行情或许真的存在，并且可能从11月就开始了。

　　为何存在“跨年行情”？

　　跨年行情一般受到以下三种因素推动：

　　1、风险偏好抬升：岁末年初往往是重大会议召开的窗口期，对利好消息的预期以及各项政策的释放，有利于提振市场信心。

　　2、盈利预期上修：当前三季报披露完毕，年报将在年初披露，在此期间市场有望围绕预喜比例及盈利业绩超预期进行博弈。

　　3、流动性边际宽松：为应对岁末年初节假日期间的资金需求，央行通常会在公开市场进行较大力度的流动性投放，资金面将相对宽松。

　　今年是否还会有“跨年行情”？

　　受美联储结束加息预期升温以及国内经济修复整体向好这两大主要因素的提振，A股自10月下旬以来开启了一波小幅反弹的行情，沪指由2940点附近上行到3050点附近。今年的跨年行情，或许已经悄然启动。

　　对比历年11月指数的涨跌幅，今年11月A股的表现并不弱。伴随稳增长和活跃资本市场的政策陆续出台，A股的政策底、盈利底逐渐得到确认。若后续成交量能持续释放，A股本轮的反弹幅度或有望进一步放大。

　　再者，当前市场估值并不贵，仍有上修空间。

　　从市盈率估值来看，当前A股主要宽基指数多数处在历史近十年前30%的低位。创业板指、沪深300、上证180指数市盈率处在2.59%、17.17%、16.93%分位。

　　从行业来看，31个申万一级行业中有11个处于历史估值前20%的低位，其中不乏有食品饮料、医药生物、国防军工、电力设备等热门行业。

　　“跨年行情”始终是短期效应，也会受到当下市场复杂环境的影响。但从估值角度，当市场处在便宜的位置，那么后续估值回升的概率也会更大一些。

　　如何布局“跨年行情”？

　　从过往十年来看，11月到次年1月期间，大金融（非银金融、银行）、消费（家用电器、食品饮料）、地产链（房地产、建筑材料）表现相对突出，平均收益排在前列。

　　一方面，每年的四季度末到第二年春节之前，往往是春节备货的时间，节假日的消费需求也可能会提振市场对食品饮料、家用电器等消费板块的投资情绪。

　　另一方面，伴随岁末年初重要会议召开，市场对于稳增长相关政策的预期更强，同时相对充裕的流动性环境也可能对传统的金融、地产板块更加有利。

　　总结下来，站在岁末年初的特殊时点，市场可能会围绕下一年的预期进行行业配置上的安排，“跨年行情”便可能出现，甚至提前启动。要想跟上节奏，当前已经是比较好的观测窗口期。而从过往经验来看，金融、消费等风格在跨年时点存在行情的可能性，不妨提前做一些关注。