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日前，阿里系一口吻腾挪7家上市公司股权事宜，引起市场轩然年夜波。7家公司中包含家居卖场的“前一哥”以及“现一哥”红星美凯龙(601828)以及竟然之家。

若不是这次阿里系的股权腾移动作，外界很难发明作为线上互联网年夜厂的阿里系，曾经经如斯中意干线下家居卖场生意的家居企业。

曾经经中意的家居企业，此时入行股权腾挪，有阐发人士认为，这一方面意在将电商等主业务务与投资营业入行加倍邃密的拆分；另外一方面，或者也是预估到了当前家居卖场这个赛道起头面对阵痛，不能不提早入行展排。

好家网开创人、家居卖场营销赋能专家范学友阐发指出，家居卖场营收下滑的本源，除了了经济年夜情况的影响以及外围流量生态的蜕变，同时也在于卖场性子趋同以及卖场数目多余、单面子积多余。

“多余的暗地里，有房地产泡沫的拉动，同时也有头部卖场在资源火上浇油下的盲目扩张。是以，想要破局，整个行业势必履历阵痛。”范学友称。

押注五万亿家居消费市场

阿里系在家居赛道的结构，最先可以追溯到2010年——淘宝上线垂直平台家装馆。在此之后，为了快速拓铺家居营业，阿里起头慢慢深化其在家装、家居赛道的结构。陆续进股投资了安装服务平台“神工007”、灯饰灯具服务商匠多多、家装行业软件技能提供商三维家，和家居卖场竟然之家以及红星美凯龙等。

可是从终极的效果来望，阿里对付家装赛道的投资目光其实不精准。好比说，在安装服务平台，阿里错过了“鲁班抵家”以及“万师傅”。同时，在家装软件赛道，更为优质的投资标的 “酷家乐”并无被阿里收进囊中。

2021年先后，阿里在构建完备设计、家装生态的同时，推出了自有家居安装品牌“躺平”（后更名为“每一平每一屋”），直营精选家居品牌homearch。 “躺平”一直不温不火，重金打造的homearch重庆星光68广场店，用“装修一年，开业半年”的欷歔终局，宣告了homearch营业线的闭幕。

在行业阐发人士望来，阿里投资家居赛道的屡次败北，本源在于阿里没有望懂家居行业。

阿里系投资红星美凯龙以及竟然之家的潜伏逻辑是，重度依赖体验的家居卖场，是落地新零售的最好场景。

阿里但愿，在进股龙头家居卖场的同时，可以或许推进线下卖场的数字化转型，入而买通线上以及线下，操纵线上流量赋能线下家居卖场，同时可以依托龙头家居卖场在线下精准流量获取上的上风职位地方，反哺阿里的线上家居营业，入而匡助阿内里对五万亿的庞大潜伏家居消费市场，可以或许快速构建起进口层面的上风职位地方。

可是阿里没有望到的是，家居消费的怪异性。同时，也没有预判到2018-2019之后，线上流量生态款式的蜕变，和整个泛家居工业行将产生的天翻地覆的变革。

完备的家居消费链条包括设计、选材、施工、配送安装以及售后，必需是产物以及服务的连系，并不是简略的“买”以及“卖” 。阿里没有主导精准流量走向的话语权，话语权仍然在掌握设计主导权以及体验主导权的家装公司以及线下卖场导购手上。在这个层面，阿里原本的效率模子失灵了。这就象征着，阿里线上的家装流量很难作为增量赋能线下。

与此同时，曩昔五年，阿里在线上流量的掠取中，被抖音、京东、平多多、美团、唯品会，和土巴兔、齐家网等多线蚕食，线上流量进口的尽对上风职位地方也遭到空前挑战。在携手阿里之后，竟然之家的线上营业在双11等特殊节点曾经一度暴增，可是来自阿里的线上流量上行，其实不足以对冲家居卖场线下游量的急速下行，和整个卖场红利的总体下滑。

2018年之后，陪伴行业上下半场的转换，和束装、拎包以及整家定制的突起，传统家居卖场被束装公司、房地产开发商、全案设计师以及头部定制家居企业等层层截流，整个家居卖场的线下游量生态遭遇重创，并引起了家居卖场总体事迹的断崖式下滑。

财报数据显示，2023年前三季度，美凯龙营收86.75亿元，同比降17.25%，净利润-5.6亿元，同比降142.53%。竟然之家2023年前三季度业务收进约为97.4亿元，同比增加3.33%，但回属于上市公司股东的净利润11.5亿元，同比降低24.99%。

投资两年夜家居卖场丧失惨痛

在押注五万亿潜伏家居消费市场败北年夜布景下，投资两年夜龙头卖场的“血亏”，就成了其浩繁投资中最为“抢眼”的手笔。

阿里系于2018年、2019年，经由过程投资及认购可互换债券方法，陆续得到竟然之家、美凯龙约15%、13.7%的股分，总价格跨越110亿元。

5年曩昔，阿里系不仅未能实现当初的欲望，并且若仅从浮盈角度来望，这也是一笔赔本的交易。

曩昔五年，阿里系中的阿里网络对竟然之家的投资累计到达35.65亿，而阿里系这次将其持有的竟然之家股分让渡给杭州灏月的总价格为20.48亿元，即使加之此前得到的2.77亿分红，阿里系的归报金额也间隔其本金相差甚遥。

与竟然之家至关，阿里系当初以43.6亿元的代价，认购了美凯龙的可互换债券，可互换债全数换股后拥有后者13.7%的股分，但现在仅以10.52亿元的代价，就让渡了美凯龙的5.7%股权，让渡代价较着缩水。

凭据相干机构不彻底统计，阿里系这次腾挪的7个上市公司股权，吃亏庞大。此中，尤为以在两年夜家居卖场的投资上丧失最为惨痛。

将吃亏的投资营业剥离主业务务无可厚非，但五年曩昔，阿里系缘何对竟然之家、美凯龙变了心，再也不将其看成“小甜甜”？

有持久跟踪家具市场的资深人士认为，从主业务中剥离后，作为非焦点资产，是否仍然可以或许获得来自阿里的线上流量加持，将被打上问号？同时，叠加当前家居卖场的市场市况，阿里系在两年夜家居卖场龙头的投资，或者另有缩水的可能。

即使存在晦气身分，阿里系仍选择赔本腾挪，或者与当前家居市场惨澹的根基面不无瓜葛。

家居卖场多余阵痛或者刚起头

据蓝鲸财经不彻底统计，2023年开年以来，天下各地陆续有年夜年夜小小至少跨越50家家居卖场关张歇业。同时，时时另有品牌经销商跑路的新闻被爆出，触及金牌、顾家、兔宝宝(002043)等知名品牌。

与此同时，蓝鲸财经访问广州家具线下市场发明，不止一个家居卖场被爆出部门经销商单店单月营收不足一万元，随时可能弃店。有商户暗示，“开患上越久，象征着吃亏患上越多。”

疫情三年，不少家居经销商已经经处在蚀本状况。本来期望疫情之后将迎来家居消费苏醒的春季，可是终极年夜大都经销商发明本年的生意不仅不如疫情前，乃至连疫情时代都不如。

除了了备受煎熬的家居经销商，年夜年夜小小的家居卖场也在追求自救以及前途。红星美凯龙以及竟然之家，前后以股权让渡的方法引进国资。竟然之家更是于近日官宣，将用分红的方法取代收租，引起行业暖议。在行业阐发人士望来，竟然之家此举，不比是断臂求生，更像是违水一战。

相比头部家居卖场，部门区域性家居卖场的日子也许加倍难熬。

广州某家居卖场的卖力人透露，其所运营的卖场，离冲破盈亏均衡点只差4-5个展面。简略来讲，本年年末或者者来岁年后，若是有5个经销商弃店或者者撤场，卖场将会在租约到期后关门。由于当下的市场情况下，若是老的经销商撤店，很难找到新的经销商。

2023，关张的卖场，跑路的经销商，和反复离任的高档职业司理人等，是家居行业惨澹的缩影。然而，种种迹象显示，对付家居卖场而言新的阵痛或者刚起头。