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润以及软件在这个炎天成为躁动的“鸿蒙观点股”总龙头——45天内从10元四周上扬至50元四周，股价涨势使人蔚为大观。

但“鸿蒙”光环暗地里，润以及软件从中得到的切实收益，占总收进的1%都不到。

这场“资源盛宴”中，散户是狂欢的主角。润以及软件的机构持股比例仅为20%，此中并没有基金持股，券商持股比例也只有0.9%。

润以及软件的实控人周红卫曾经因黑幕买卖、背规买卖被证监会点名，比来又因占用上市公司资金引发存眷。在其节制下的润以及软件，当前仍面对着多年前并购扩张留下的后遗症。

缺钱、背规、黑幕买卖，这是周红卫以及润以及软件短时间内没法摘除了的“标签”。

自5月以来，润以及软件已经经陆续收到厚交所的三份存眷函，对近期股价颠簸暗地里的一系列问题入行了质疑。

6月25日，润以及软件复牌后放量成交104.42亿元，比茅台还多，股价年夜跌5.53%。迷雾重重暗地里，这是崩塌的起头吗？

并购“黑汗青”

1989年从南京理工年夜学计较机系结业后，周红卫在本地一家国资单元从事软件开发事情。

待了3年，周红卫察觉本身必要的是一个更年夜的可以或许施铺拳脚的成长空间，因而他来到了日本，在这里的软件行业里冬眠了5年。

归国后，他带着一个4人小团队，在位于南京湖南路一个80平米的办公室里，给海内外企业提供软件外包服务，起头了本身的守业之路。这一年是1998年，周红卫31岁。

公然信息显示，周红卫曾经经在1998年注册过一家南京云润信息体系有限责任公司，持股比例33.5%。第二年夜股东鸣做姚宁，持股比例为28.5%，这是周红卫至关首要的一名互助火伴，俩人的紧密亲密瓜葛始终持续到20年后。

2012年，润以及软件正式登岸资源市场。此时其已经经成为海内软件外包畛域的出名公司，周红卫还在2006年到2008年被一连评为中国软件企业出口成绩人物、江苏省高条理立异守业人材规划拔尖人物。

从事迹来望，润以及软件的收进以及净利润，分别从2011年的2.34亿元以及0.46亿元，增至2013年的4.77亿元以及0.77亿元。但这个别量的上市公司，在资源市场里显然激不起多年夜的水花。

因而从2014年起头，在那时资源市场上并购民风正盛的年夜布景下，周红卫找到了另外一种伤害但快捷的成长途径——并购。

2014年至2017年间，润以及软件陆续并购了数家软件以及外包公司，买卖总价值在30亿元以上，此中联创智融以及捷科智诚分别花费21.98亿元以及7.2亿元，是最贵的两家。

但开启并购模式前的2013年底，润以及软件资产总额不外10.94亿元，货泉资金更是只有4.33亿元，用蛇吞象来形容也其实不为过。

钱从哪来呢？

自家口袋的钱不敷，就靠募资来凑——上市以来，润以及软件经由过程首发以及定向增发，从资源市场得到34.23亿元。此中2014年至2017年，经由过程定向增发得到22.27亿元用于领取刊行用度以及并购对价。

随之而来的是高额商誉。截至2015年底，润以及软件的商誉金额高达26.28亿元，占总资产的比重已经经到达52.58%。此中，联创智融以及捷科智诚分别造成18.94亿元以及6.56亿元商誉。

资产规模迅速扩张的布景下，润以及软件的收进以及净利润只维持了“概况”的增加，委曲实现了事迹许诺，但收进以及净利润的同比增幅已经经显现出跌荡放诞下滑的趋向。

为何说是“概况”的增加？由于相对于于收买实现后润以及软件总资产规模，其总体红利才能并未晋升，反而有所下滑。用如今盛行的话说，就是“内卷”了。

更年夜的问题在于，截至2018年的事迹许诺期一过，润以及软件就在2019年泛起了16.3亿元的巨额商誉减值，致使昔时泛起了17.94亿元的吃亏——比上市以来累计回母净利润还要多出4个亿。

但此时的事迹已经经不是最首要的了，归望2015年4月到8月的股价涨幅，润以及软件的一部门目的也许已经经完成。

“抱年夜腿”仍是“蹭观点”？

本年5月以来，润以及软件作为鸿蒙观点股中的“排头兵”，股价蹭蹭下跌。但若从新翻望其汗青，会发明恰是验证了那句“汗青老是惊人地相似”。

在润以及软件官网的先容中，公司的成长历程分为以下几个阶段。

若是说2017年之前，润以及软件在经由过程一系列猖獗并购拼集出本身的故事，那末2018年之后，所谓的“一体两翼新期间”，可以看做是润以及软件“抱年夜腿”的阶段。

凭据一系列首要策略中的关头词，这里的“年夜腿”显然是阿里以及华为。

以及阿里的互助次要触及两个策略互助，此中2018年6月发布的与北京蚂蚁云金融信息服务有限公司（如下简称“蚂蚁云金融”）的营业互助协定，是比力有意思的。

注重接上去几个时间点——润以及软件在2018年4月23日以及蚂蚁云金融相干治理层敲定互助事宜后，股票在5月21日停牌。6月1日对外颁布了互助协定后，股票在6月4日复牌当日下跌了4.39%。

2021年3月23日，中国证监会江苏羁系局颁布的一份行政处分决议书显示，一个鸣做陈宁的人，以及润以及软件实控人周红卫相识且系朋侪瓜葛，在2018年5月9日至5月17日，两人经由过程微信接洽频仍，语音通话两次，碰头一次。

之后陈宁在5月18日当天，也就是停牌前一日，买进了润以及软件46.1万股股票，金额579.81万元，并在润以及软件复牌后全数卖出，赢利90.44万元。

这一系列操作之后被证监会断定为黑幕买卖，陈宁被充公90.44万元，同时被处以罚款90.44万元。但此份通知布告并未触及对润以及软件实控人周红卫的相干处分。

2019年1月至10月，借着上次策略互助利好的余温，和2019年2月22日晚颁布的2018年事迹预增通知布告，润以及软件的股价起头了新一轮的下跌。这也是2019年事迹暴雷前，润以及软件最初一段狂欢的机遇。

这时候候周红卫做了甚么呢？

凭据2019年12月31日中国证监会江苏羁系局颁布的决议书，润以及软件的两位实控人周红卫以及姚宁，经由过程协定让渡、可互换公司债券换股等情势，减持润以及软件的股票比例跨越直接持有股分总数的25%，组成背规减持，被出具警示函。

公司望似事迹向好、远景无穷，实控人却不吝以背规为价格，减持出局，真是回味无穷。

那末，近期的鸿蒙观点又是怎样归事呢？润以及软件以及华为实在渊源已经久。

早在2012年上市昔时，华为投资就是润以及软件的股东兼首要客户。

上市前，华为投资曾经是润以及软件第七年夜股东，持股比例为4.95%，上市后降至3.71%。2012年1-6月，华为投资的几家联系关系公司，为润以及软件进献了1925.55万元的收进，占同类买卖金额的13.48%。

但在润以及软件开启年夜规模并购规划的2014年，华为投资持有润以及软件的股分已经经全数解禁并发售，从股权瓜葛上望，两边再也不是联系关系方。

但鉴于曾经经的这层股权瓜葛，加之润以及软件多年来以及华为之间的软件外包营业去来，也不难理解华为为何要在鸿蒙相干营业中带上润以及软件了。

2020年年报中，润以及软件首次描写了本身与鸿蒙之间的瓜葛——是OpenHarmony（开放鸿蒙）倡议单元之1、华为HarmonyOS（鸿蒙操作体系）生态共建者，将来将环抱包含鸿蒙技能的研发在内的几年夜标的目的展开立异营业、产物研发。

望起来“颇有内容”的描写下，润以及软件的股价从2021年5月11日的9.55元涨至6月17日的46.99元，翻了近4倍，市值也从76.02亿元飙升至374.04亿元。

此中6月7日至6月17日一连8个买卖日开盘价涨幅偏离值累计到达101.3%，股票入进停牌核查。

让市场颇为望好、股东们捋臂张拳的鸿蒙观点，事实能给公司带来几多收益呢？

在对质监会的复兴中，润以及软件暗示，2020年公司与鸿蒙相干营业对外完成收进155.22万元，毛利30.3万元。2021年鸿蒙相干营业在手定单额为2365.75万元。

相对于于润以及软件当前24.8亿元的收进规模而言，鸿蒙观点暗地里，能带来的收进占比不到1%，但却撬动了润以及软件300亿摆布的市值增幅。

在莫名而庞大的利好之下，减持的苗头又泛起了。

周红卫与姚宁于5月28日消除了一致举措人协定，同时姚宁将部门股权让渡了给周红卫。在此以前，俩人间接以及直接共持有润以及软件12.35%的股权，配合作为公司第一年夜股东以及现实节制人。在此之后，周红卫小我持有润以及软件10.31%的股分，姚宁则成为持股2.04%的小股东。

对此，证监会在问询函中再次质疑：是否存在经由过程消除一致举措协定规避股分减持及相干限定性划定或者变相宽免许诺的情景？

另外一边，润以及软件四位股东，在5月份集中减持了1475.18万股，持股比例均降至5%如下，套现金额约2.08亿元，此中一名股东已经经清仓离场，其余三位股东不排除了将来继续减持的可能。

拨云见日

圈钱并购，许诺期后事迹跳水；黑幕买卖，被证监会抓了个现行；逾额减持，被证监会出具告诫函。

若是说一次的毛病，是因为策略失误所致使，那末连续不断地突破界线，就不能不让人质疑公司谋划思绪了。

金融科技以及物联网，为润以及软件勾画出了一个夸姣的将来，那末望望润以及软件的财报，就会发明实际老是残酷的。

从资产欠债环境来望，润以及软件的资金压力其实不算小，尤为是并购频发的2015年、2016年，和最新的2021年一季报，其账面货泉资金都小于一年内到期的带息债权。

2021年3月末，其资金缺口到达8800万元，至关于2020年整年一半的净利润。

与此同时，11.53亿元的应收账款，是润以及软件最年夜的一部门资产，占比26.26%。但从应收账款周转天数来望，润以及软件在Wind同业业9家公司中，一直处于高位，位列前三。

其次是金额为9.77亿元的商誉，依然是润以及软件至关年夜的一部门资产，占比达22.26%。此中有几多水份必要继续“挤”还未可知，但对付2020年1.68亿元的净利润规模来讲，一旦产生商誉减值，就颇有可能间接带来吃亏。

从红利才能来望，除了了2019年因商誉减值带来的巨额吃亏外，2018年以来润以及软件的毛利率、净利率以及投进资源归报率实在也都在下滑，所谓的“一体两翼策略”并没能切实改善公司的各项财政数据。

除了此以外，对润以及软件入行审计的管帐师事件所，首次在2020年对其出具了带夸大事项的无保存定见，而非以去的尺度无保存定见。

夸大事项触及的，次要是润以及软件经由过程公司的部门供给商，直接将累计1.47亿元转给本身的控股股东江苏润以及科技投资团体有限公司（如下简称“江苏润以及科技”），也就是周红卫现实节制的另外一家公司，用于奉还部门乞贷。

详细操作时，润以及软件以预支款的名义，把金钱分批转给了10家供给商，然后这些供给商再转给江苏润以及科技，至关于共同润以及软件施行了股东占用资金的操作。

尽管截至2021年4月末，这部门金钱已经经全数奉还上市公司，并颠末了管帐师事件所简直认，但关头的问题在于，这类供给商共同转移资金的环境，是偶尔仍是常态？

润以及软件暗示，周红卫以及前述供给商之间其实不存在联系关系瓜葛以及其余长处去来。

但究竟环境是，诸多迹象评释，此中多家供给商之间，和供给商以及润以及软件之间，存在着千丝万缕的接洽。

（市界凭据天眼查、企查查、Wind通知布告及逐日经济报导收拾，图片可缩小）

详细来讲，江苏文舒以及江苏锐淇的挂号德律风有堆叠，南京菁英汇、南京骏茂、南京普林威、南京科洛德以及南京文达威五家供给商的挂号德律风以及邮箱均有堆叠。这象征着这些供给商暗地里极可能是不异的节制人。

与此同时，南京菁英汇现实是润以及软件办公地址负一层的食堂，且老板汤李乔对媒体暗示本身以及润以及软件“瓜葛很好”。南京文达威的监事卞岩以及南京本诚的法人代表李兆雯，都被发明办公地址就在润以及投资以及润以及软件。这象征着这些供给商以及润以及软件之间的瓜葛其实不简略。

证监会就以上扑朔迷离的瓜葛向润以及软件发了一份存眷函，公司方面暗示正在核查，将在6月29日前给出复兴。

连系这些线索，原本只可以或许阐明润以及软件2020年以及2021年头存在资金占用问题，但翻望招股书发明，上述供给商中的南京普林威，在2012年润以及软件上市时，居然就已经经作为公司的首要客户之一存在。

这象征着，若是两边之间确凿存在未披露的联系关系瓜葛，且协助实控人周红卫转移资金不是偶尔征象，那末极可能从上市那一年起头就存在问题。

截至当前，周红卫以及江苏润以及科技持有的润以及软件股票中，已经经质押的部门分别占比81.48%以及99.27%，周红卫仍然处于比力缺钱的状况。

这类环境下，周红卫以及姚宁消除一致举措瓜葛、润以及软件在鸿蒙观点股的光环下股价飞涨，再连系其曾经经黑幕买卖、背规减持的黑汗青，着实容易让人异想天开。