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9月24日，人平易近银行、证监会以及金融羁系总局联合颁布发表一系列政策，致力改善实体经济，不乱资源市场预期，促成房地产市场止跌归稳。政策发布空谷传声，股票市场迅速反响，投资者预期获得改善，信念周全恢复。股市迅速下跌，出格是国庆节前最初一个买卖日，股市泛起少有的暴涨。上证指数涨幅跨越8%；深证指数涨幅跨越10%；守业板指数涨幅跨越15%。

图为中国人平易近银行 资料图

应当充实确定，面对经济上行压力年夜，市场预期差，资源市场根基失灵的微观年夜布景，确凿亟需强无力的货泉政策。 中国人平易近银行9月24日发布的一揽子政策，对付不乱以及改变市场预期，提振投资者信念，阐扬了空谷传声的重年夜作用。

然而，海内外媒体出格是一些自媒体对中国人平易近银行新政策的解读却泛起了误差，乃至泛起了紧张的毛病解读。 9月24日，中国人平易近银行颁布发表创设两项新的布局性货泉政策东西，有些媒体人士将这两项新政策毛病解读为“央妈印钞票间接下场买股票”或者“央妈无穷量印钞票下场买股票”。这类解读是彻底毛病的，紧张误导投资者，必需做出廓清。

起首，咱们当真读一下两项新政策的原文说话：“两项布局性货泉政策东西，第一项是创设证券、基金、保险公司交换便当，支撑合适前提的证券、基金、保险公司，经由过程资产质押，从中央银行获取流动性。第二项是创设股票归购增持专项再存款，指导银行向上市公司以及次要股东提供存款，支撑归购以及增持股票。”

当真浏览政策表述原文，咱们应当很是清晰：

1、彻底不存在央行或者“央妈”间接下场买股票的举措，今朝不会有，将来也不会有。 央行或者央妈只是作为最初存款人，在金融系统必要的时辰，提供流动性支撑。

2、第一项政策东西其实不是一些人解读的“央行印钞” ，交换便当不是央行间接向市场提供资金支撑，其实不扩展央行的货泉供应以及根本货泉的投放。

3、交换便当是合适前提的证券、基金以及保险公司将及格资产质押给央行，其实是经由过程“券券置换”的方法，加强机构的市场融资才能以及投资才能。 此处的 “合适前提” 值患上注重，其实不是有些人说的那样，任何证券、基金以及保险公司均可以到央行借钱。若是要我猜想，天下合适前提的证券、基金以及保险公司不会跨越50家，也许不会跨越30家。所谓无穷量提供流动性的说法，基础就不可立。

4、第二项政策东西是央行向贸易银行提供再存款，其实不是央行向上市公司以及次要股东间接提供存款。 也就是说，起首是贸易银行要凭据本身的信贷尺度入行评价，决议是否向上市公司以及次要股东提供存款，然后再决议是否要向中央银行申请再存款。存款危害彻底由贸易银行以及乞贷人承当，中央银行其实不承当危害。

5、以上两项政策东西其实不是单向的，而是双向的 ，也就是说，央行可以向合适前提的证券、资金以及保险公司提供流动性支撑，也能够凭据市场环境收受接管流动性；央行可以向贸易银行提供再存款，固然也会凭据市场环境收受接管再存款。货泉政策东西使用的自动权都在中央银行。

以上扼要阐发很是清晰，央行既没有没有限量印钞、增长根本货泉供给，也没有间接下场买股票。所谓“央妈无穷量印钞间接进市买股票”的说法是彻底毛病的解读。泛博投资者对此应当有清晰的认知。

还必需着重指出：股票归购、增持再存款东西所提供的资金具备特定的指向性以及使用前提，贸易银行资金不克不及入进股市依然是金融羁系的一条红线。其实不存在有些人解读的“央行以及贸易银行突破政策以及法令限定，间接拿资金买股票。”

作者系深圳市年夜湾区金融研究院院长、中国农业银行原首席经济学家

值班编纂：苏小